¿Os acordáis? También como ahora, vísperas de Fallas, en 2003 las bolsas
sufrían unos desplomes tremendos ante el agravamiento de la crisis de Irak.
Ya se veía que no habría forma de evitar la guerra, ni la intervención
española en la misma, y sólo sabíamos que allí se iba a armar una muy gorda
y que el petróleo no paraba de subir, mientras las bolsas no paraban de
bajar...

En estos cuatro años, hemos subido un montón, a pesar de los sustos que
regularmente van cayendo. Y han sido subidas generalizadas, han subido
todos los países, todos los sectores, y el 99% de las empresas...

Es lo que tiene entrar en el momento oportuno: si se consigue, no hace
falta nada más para ganar dinero. Claro que es muy difícil acertar... yo
recuerdo que por entonces andaba bajista, y pensaba que de la mano de la
guerra mal íbamos a subir; aunque me planteaba entrar en Endesa o Fenosa,
porque con un PER de 7 y una rentabilidad por dividendo del 7%, el riesgo
era también relativo, claro... pero no entré, porque andaba bajista!!

Ahora lo veo y me parece una burrada (con perdón de Rebuz) haber dejado
perder aquella ocasión, pero entonces casi nadie era alcista. Por eso,
quiero darle un repaso a un artículo de Doug Gillespie (DEP), que vio venir
la vuelta justo a tiempo: Do Stocks Have Life After War? Un excelente
artículo, del que recomiendo su lectura.

Allí ya avisaba de que la guerra, en todo caso, significaría el fin de la
incertidumbre... Y la incertidumbre es lo peor para las bolsas, peor
incluso que las malas noticias. Además, las fuerzas de los alcistas y los
bajistas andaban igualadas desde hace meses (ahí está la remontada tras el
batacazo de Octubre-02), y el empate se tenía que acabar deshaciendo, y
nada más empezar la guerra las bolsas iniciaron una fortísima remontada.
Veníamos de un mercado extremadamente sobrevendido, con caídas acumuladas
del orden del 50% en 3 años, y con muchos hedge funds y especuladores
fuertemente apalancados en posiciones bajistas... y cuando llegaron las
primeras subidas, el masivo cierre de cortos aceleró el proceso,
desencadenando un rally.

La teoría de Gillespie era que estábamos en un mercado secular bajista, en
el que se alternarían fuertes rallys con fuertes caídas... y que la baja
inflación y los bajísimos tipos de interés volvían más atractivas las
valoraciones de la bolsa, incluso aunque los PERs no fuesen muy bajos.

Por otra parte, ya a esas alturas muchas empresas habían hecho en sus
cuentas provisiones por pérdidas en malas inversiones, lo que les iba a
suponer por una parte una menor carga fiscal, y por otra un favorable marco
de comparación, pues sería fácil mejorar esos resultados...

Su conclusión fue que esperaba un 2003 muy decente, y esto lo dijo menos de
una semana después de haber hecho suelo... un suelo de muchos años!!

¿Y por qué vuelvo a recordar todo esto? Pues por una sencilla razón: para
aprender del pasado. Gillespie se basó en gran parte en comparaciones con
el periodo bajista 1973/1977, cuando la primera crisis petrolera... y en
base a eso supo ver que venía un fuerte rally alcista (en realidad, creo
que más fuerte de lo que él pensaba). Por mi parte, juro que si vuelvo a
ver Endesa y Fenosa con PER 7 y dividendo del 7%, compraré a muerte!!
Ahora, todo esto suena a prehistoria, pero ya se sabe lo que son las
bolsas... todo esto volveremos a vivirlo, y que nos pille preparados!!

s2
http://fj2c.blogspot.com/2007/03/hac...mos-suelo.html


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El día que Pablo Lleó Gárcia deje de hacer el imbécil en los foros técnicos
de MS y de falsificar a la gente, yo dejaré de cantaros las 40 aquí. Hasta
el momento soy comedido: solo pongo los mismos mensajes, copiados, que Pablo
ha puesto allí y segun los va poniendo. Por tanto, ya sabeis quien es el
culpable.